Ambos os números referem ações ordinárias e foram derivados de uma avaliação 409A que sua empresa recebeu de um especialista de avaliação de terceiros. Normalmente, esse número é uma fração do preço por ação pago pelos investidores. No seu melhor interesse, descobrir o que os investidores pagaram por uma rodada recente de financiamento, por ação. Se você sabe quantas ações estão em circulação, considere o seguinte: 1) A preferência de liquidez de ações preferenciais vs ações ordinárias. Suas opções serão convertidas em ações ordinárias e em certos cenários de saída (como uma aquisição), você simplesmente pode simplesmente multiplicar a oferta de aquisição pela porcentagem de propriedade que você possui da empresa. Mais sobre isso aqui. 2) Diluição futura. Os investidores futuros (por meio de rodadas de financiamento privado em fase avançada ou IPO) diluirão sua participação na empresa, muitas vezes significativamente. Pegue o IPO recente da Grubhub039s. A empresa emitiu 4.000.000 novas ações (acima dos atuais 74 milhões de ações em circulação). Se você possuísse 2000 ações, sua propriedade de .00270 (2.000 74 milhões) seria diluída até 0,00256 (2.000 78 milhões). Você pode ver o arquivamento IPO da Grubhub039 (que está disponível publicamente) aqui. No caso de rodadas privadas de financiamento em fase tardia, a diluição pode ser muito mais extrema. Então, onde isso deixa você? Supondo que você tenha o número de ações em circulação: 1) Descobre sua propriedade no momento da emissão 2) Verifique a diluição histórica para as empresas de seu tamanho e prazo 3) Assuma um valor de saída realista da empresa 4) Aplicar 2 a 1 e multiplicá-lo por 3 E esta é uma estimativa MUITO MUITO áspera do que suas opções poderiam valer. (Divulgação total: Eu sou um fundador na EquityZen, um mercado para investimentos de empresas privadas) 1.9k Visualizações middot View Upvotes middot Não para reproduçãoPre-IPO: Noções básicas Tamanho de subsídio de ações em empresas pré-IPO Empresas Editores Nota: Embora este artigo tenha sido escrito durante Uma era anterior no uso da compensação de estoque, a abordagem geral eo método que discute ainda são usados atualmente por empresas pré-IPO. Para obter dados mais recentes, consulte as FAQs sobre bolsas de ações e práticas e tamanhos de bolsas de ações em empresas pré-IPO e privadas. Até que se tornou uma prática comum na década de 1990 para oferecer bolsas de ações para um espectro relativamente amplo de funcionários, a maioria das pessoas se contentava em recebê-las. Embora a compensação de ações tenha sido ferida por tendências do mercado de ações e mudanças contábeis, os funcionários ainda recebem prêmios de equidade e são mais experientes sobre eles do que costumavam ser. Agora, eles geralmente se perguntam se as concessões que são oferecidas são competitivas com o que eles esperariam de outro empregador em sua indústria. À medida que mais informações se tornaram disponíveis sobre as práticas e as funções das bolsas de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre as práticas de concessão. Salário pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o boom das dotcom. Em uma inicialização, não é quantos: é qual porcentagem Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode ver o quanto suas ações valerão quando a empresa crescer. Especialmente em empresas de inicialização de alta tecnologia, é mais importante saber qual a porcentagem da empresa que representa uma opção de opção de estoque, do que é saber o número de ações que você obtém. Não fique preso nos números, disse Keith Fortier, um ex-consultor de remuneração com Salário. Em uma inicialização, o significado está nas porcentagens. Em uma empresa de capital aberto, você pode multiplicar o número de opções por vezes o preço atual da ação, e depois subtrair o número de ações com o preço de compra, para ter uma idéia rápida de quanto valem as opções. Em uma empresa mais nova, onde as ações são menos líquidas, é mais difícil calcular quais são suas opções. Embora sejam susceptíveis de valer mais se a empresa estiver bem do que as opções que você pode obter em uma empresa de capital aberto. Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode criar cenários quanto ao quanto suas ações possam valer à medida que a empresa cresce. É por isso que a porcentagem é uma estatística importante. Para calcular a porcentagem da empresa que você está oferecendo, você precisa saber quantas ações estão em circulação. O valor de uma empresa (também conhecida como capitalização de mercado ou valor de mercado) é o número de ações em circulação o preço por ação. Uma empresa de arranque pode ser avaliada em 2 milhões quando um empregado adiantado se junta à empresa, mas atinge um valor de 20 ou mesmo 200 milhões apenas um ano ou dois mais tarde. Sabendo que existem 20 milhões de ações em circulação, é possível que um potencial engenheiro de fabricação avalie se a concessão de contratação de 7.500 opções é justa. Um candidato experiente determina se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação para que elas possam oferecer bolsas de opções que saibam bem como números inteiros. Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Um subsídio de 75.000 ações em uma empresa com 200 milhões de ações em circulação é equivalente a uma outorga de 7.500 ações em uma empresa de outra forma idêntica com 20 milhões de ações em circulação. No exemplo acima, o engenheiro engenheiro industrial representa 0,038% da empresa. Esta percentagem pode parecer pequena, mas traduz-se em um valor de concessão de 750 para o estoque se a empresa valer 2 milhões 7.500 se a empresa valer 20 milhões e 75.000 se a empresa valer 200 milhões. Subsídios anuais versus concessões de novos empregos em empresas de alta tecnologia Cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Embora as opções de estoque possam ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de bolsas de opções são subsídios anuais e subsídios de aluguel. Uma subvenção anual se repete anualmente até o plano mudar, enquanto uma concessão de aluguel é uma concessão única. Algumas empresas oferecem subsídios de aluguel e subsídios anuais. Esses planos geralmente estão sujeitos a um cronograma de aquisição de direitos, onde um funcionário recebe ações, mas ganha o direito de propriedade - ou seja, o direito de exercê-los - ao longo do tempo. Os subsídios anuales recorrentes geralmente são pagos a pessoas seniores e são mais comuns em empresas estabelecidas cujo preço da ação é mais nível. Em startups, a concessão de aluguel é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual, e pode ser a única concessão que a empresa oferece no início. Quando uma empresa começa, o risco é mais alto e o preço da ação é menor, então as bolsas de opções são muito maiores. Ao longo do tempo, o risco diminui, o aumento do preço da ação e o número de ações emitidas para novas contratações é menor. Uma boa regra de ouro, de acordo com Bill Coleman, um ex-vice-presidente de remuneração em Salário, é que cada nível na organização deve obter metade das opções do nível acima. Por exemplo, em uma empresa onde o CEO recebe uma concessão de contratação de 400.000 ações, os subsídios de opção podem parecer assim. Regra geral: cada nível obtém metade dos compartilhamentos do nível acima. Fonte: Salário, janeiro de 2000. As Tabelas 1 e 2 mostram práticas de concessão recentes entre empresas de alta tecnologia que oferecem subsídios anuais e subsídios de aluguel, respectivamente. Os dados, que provêm de pesquisas publicadas, são expressos em porcentagens da empresa. Para ilustração, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups como empresas estabelecidas, especialmente empresas apenas antes e logo após um IPO. Tabela 1. Práticas anuais de concessão de opções de estoque no setor de alta tecnologia. Subsídios anuais como percentual das ações em circulação Opções baseadas em 20 milhões de ações em circulação Executivo superior (2-5) Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de levantamentos publicados em janeiro de 2000. Tabela 2. Subsídios de aluguel de opção de estoque na alta tecnologia indústria. Alugar subvenções como percentual das ações em circulação Opções com base em 20 milhões de ações em circulação Serviços profissionais seniores 2º nível - 2º nível de engenharia - 2º nível financeiro - marketing Tecnologia sênior. Pessoal 2º nível - prof. Svcs. Assoc. Consultor jurídico 3º nível - engenharia 3º nível - marketing Gerente de contabilidade - entrada Exenta técnica (sénior) Exenta técnica (intermediária) Exenta técnica (entrada) Exenta não técnica (sénior) Exenta não técnica (intermediária) Exenta não técnica (entrada) Fonte: Salário, com base em Dados compilados a partir de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000. Observe que é raro que uma outorga de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1. (Os fundadores normalmente mantêm uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não estão incluídas no Dados.) Para dar um exemplo extremo, se 100 funcionários receberam uma média de 1% da empresa, não haveria nada para mais ninguém. Percentagens de propriedade em um evento de liquidez Como uma empresa se prepara para uma oferta pública inicial. Uma fusão ou algum outro evento de liquidez (um momento financeiro em que os acionistas podem vender ou liquidar suas ações), a estrutura de propriedade geralmente muda um pouco. Em um IPO, por exemplo, executivos seniores de alto perfil geralmente são trazidos para fornecer credibilidade adicional e visão de gerenciamento. Wall Street, banqueiros de investimento e a comunidade financeira como um todo olhar para a equipe de gerenciamento ao avaliar uma oportunidade de investimento, disse Coleman. Os funcionários que estiveram lá desde o início às vezes ficam surpresos ao ver um grande número de opções serem distribuídas perto do IPO, mas eles devem esperar. Apesar de diluir a sua propriedade, é feito para aumentar o valor da empresa atraindo o mais alto calibre dos gerentes seniores e, assim, melhorando o potencial do investimento. As pessoas que projetam planos de opções de ações antecipam eventos de liquidez ao reservar grandes reservas de opções para essas contratações em fase tardia. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez se assemelha à da Tabela 3. Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem de ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. Os dados provêm de pesquisas publicadas e da análise de limas S-1. Tabela 3. Níveis de propriedade em um evento de liquidez na indústria de alta tecnologia. Níveis de propriedade como percentual de ações em circulação. Propriedade com base em 20 milhões de ações em circulação. Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas e análises de práticas reais dos registros S-1 em janeiro de 2000. A informação exclui as participações dos fundadores. Fortier enfatizou que é importante ter em mente as mudanças nas práticas de compensação ao longo do tempo. Esses dados refletem as práticas de concessão durante o boom das dotcom, disse ele. Eu não ficaria surpreso se houvesse alguma mudança na composição de pacotes de compensação em indústrias em geral. Ironicamente, no entanto, ele disse: "É precisamente quando o mercado de ações está em baixa, como é agora, que você idealmente quer negociar por mais opções. (Para obter detalhes sobre negociação com compensação de estoque, consulte a série relevante de artigos em outros lugares neste site.) Johanna Schlegel escreveu este artigo quando trabalhou no Salário, que era um recurso abrangente de informações de salário e compensação. Compartilhe este artigo: O conteúdo é fornecido como um recurso educacional. MyStockOptions não será responsável por quaisquer erros ou atrasos no conteúdo, ou quaisquer ações tomadas com base nisso. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions é uma marca comercial registrada no governo federal. Não copie ou extraie esta informação sem a permissão expressa do myStockOptions. Entre em contato com editores para obter informações de licenciamento. Como você define o preço de exercício das opções de estoque para evitar problemas da Seção 409A. A mini-FAQ a seguir é um pouco baseada em um alerta do cliente WSGR (nota: o PDF está carregando lentamente). Os regulamentos 409A fornecem orientação sobre a avaliação de estoque sujeito a direitos 8220stock8221 Sim. Os regulamentos fornecem orientação sobre métodos aceitáveis para determinar o valor justo de mercado de: (a) ações facilmente negociáveis (empresa pública) e (b) ações não facilmente negociáveis (ações da empresa privada). Esses regulamentos representam uma mudança significativa no processo de determinação do valor justo de mercado das ações da empresa privada. Para cumprir com a Seção 409A e assim evitar o reconhecimento antecipado da renda de opção e, potencialmente, um imposto adicional de 20%, antes do exercício da opção, a maioria das empresas privadas precisará reestruturar significativamente seu processo de determinação do valor justo de mercado. Quais são os métodos aceitáveis para determinar o valor justo de mercado das ações da empresa pública O valor justo de mercado das ações da empresa pública pode basear-se em: a última venda antes ou a primeira venda após a concessão o preço de fechamento no dia de negociação anterior ou no dia de negociação Da concessão de qualquer outra base razoável, utilizando transações reais em tais ações conforme relatado por esse mercado e aplicado de forma consistente ou o preço médio de venda durante um período especificado que seja dentro de 30 dias antes ou 30 dias após a concessão, se a avaliação for consistentemente aplicada por similar Bolsas de ações. Quais são os métodos aceitáveis para determinar o valor justo de mercado das ações da empresa privada. O valor justo de mercado do estoque da empresa privada deve ser determinado, com base nos próprios fatos e circunstâncias da empresa privada, pela aplicação de um método de avaliação razoável. Um método não será considerado razoável se não levar em consideração todo o material de informação disponível para a avaliação da empresa privada. Os fatores a serem considerados sob um método de avaliação razoável incluem, conforme aplicável: o valor dos ativos tangíveis e intangíveis, o valor presente dos fluxos de caixa futuros, o valor de mercado prontamente determinável de entidades similares envolvidas em negócios substancialmente similares e outros fatores relevantes, tais como Controle de prémios ou descontos por falta de comercialização. Com que frequência as empresas privadas precisam realizar avaliações de mercado justo. O uso continuado de um valor de mercado justo previamente calculado não é razoável se: a avaliação inicial não reflete a informação disponível após a data inicial da avaliação que afeta materialmente o valor de uma empresa privada (Por exemplo, resolução de litígio de material ou recebendo uma patente de material) ou o valor foi calculado a partir de uma data que é mais do que 12 meses antes da data em que a avaliação está sendo usada. Como uma questão prática, a maioria das empresas privadas com risco de empresa obtêm um novo relatório de avaliação sempre que eles completam um financiamento de ações preferenciais. Existe uma presunção de razoabilidade. Sim. Os regulamentos fornecem uma presunção de que a determinação do valor justo de mercado será considerada razoável em determinadas circunstâncias, incluindo: (a) se a avaliação for determinada por uma avaliação independente a partir de uma data não superior a 12 meses antes da data da transação ou (b ) Se a avaliação for de um estoque de capital bruto de uma empresa de arranque8221 e é feita de forma razoável, de boa fé, comprovada por um relatório escrito e leva em consideração os fatores de avaliação relevantes descritos acima. Essa presunção de razoabilidade é refutável somente em uma demonstração pelo IRS de que o método de avaliação ou a aplicação de tal método era 8220 razoavelmente razoável.8221 O que é uma corporação de arranque 8220illiquid8221 A ação será considerada como emitida por um início do débito de 8220 - up corporation8221 se: a empresa não realizou (direta ou indiretamente através de um antecessor) um negócio ou empresa por um período de 10 anos ou mais, a empresa não possui nenhuma classe de valores mobiliários que são negociados em um mercado de valores mobiliários estabelecido, o estoque não está sujeito Para colocar ou chamar direitos ou outras obrigações para comprar tais ações (exceto um direito de preferência ou outra restrição 8220 restrição8221, como o direito de comprar ações não levadas no seu custo original), a empresa não é razoavelmente esperada sofrer uma alteração no controle ou Oferta pública dentro de 12 meses da data em que a avaliação é utilizada e a avaliação é realizada por uma pessoa ou pessoas 8220 com conhecimentos significativos e ex Experiência ou treinamento na realização de avaliações similares.8221 Isso pode resultar em despesas e encargos adicionais para empresas menores (por exemplo, ter que contratar uma empresa de avaliação). Além disso, isso pode ser problemático para as empresas que emitem opções de ações ou SARs dentro de um ano antes de uma mudança de controle ou uma oferta pública inicial. São as determinações típicas e históricas do valor justo de mercado feitas pelos conselhos de administração da empresa privada admissíveis nos termos da Seção 409A Geralmente, não. Os regulamentos alteraram significativamente o método pelo qual uma empresa privada determina o valor justo de mercado de suas ações. Por exemplo, a avaliação de ações da empresa privada apenas por referência a uma relação relacionada ao valor das ações preferenciais (a relação de 10 a 1 anterior) geralmente não será razoável. Especificamente, para cumprir os regulamentos propostos, a avaliação do estoque de corporação de capital inicial 8220 deve ser: evidenciada por um relatório escrito que leva em consideração os fatores de avaliação relevantes discutidos acima e realizados por uma pessoa ou pessoas com conhecimentos e experiência significativa ou treinamento Na realização de tais avaliações. Conseqüentemente, a menos que um conselho privado da empresa inclua um diretor, ou diretores, que satisfaçam o requisito relevante de conhecimento e experiência 8221 ou um funcionário da empresa satisfaça este requisito, a determinação do valor justo de mercado provavelmente será feita por uma avaliação independente. No entanto, se um dos diretores da empresa privada é um representante de um investidor de capital de risco, ou se a empresa empregar indivíduos com experiência financeira que satisfaçam os requisitos relevantes de conhecimento e experiência8221, pode ser permitido que o relatório de avaliação por escrito seja preparado por Tais indivíduos. A maioria das empresas obtêm avaliações independentes. Qualquer empresa que tenha concluído um financiamento de ações preferenciais com uma empresa de capital de risco institucional geralmente receberá um relatório de avaliação 409A de uma empresa de avaliação independente. A maioria das empresas financiadas com pré-VC que não estão emitindo grandes subsídios de opções não incorrerão na despesa de um relatório de avaliação. Quanto é que um relatório de avaliação custa eu tive empresas de fase inicial, os relatórios de avaliação foram feitos tão barato quanto em 5K. No entanto, esses relatórios de avaliação podem ser rejeitados pelos auditores da empresa, resultando na necessidade de redirecionados por outra empresa. Os relatórios de avaliação feitos por empresas mais respeitáveis podem custar 10K a 25K, e ainda mais para empresas de fase posterior. Qual é o típico valor justo de mercado das ações ordinárias em relação ao preço das ações preferenciais para uma empresa em fase inicial. O CEO de uma empresa de avaliação de boutique me disse recentemente que o valor justo de mercado do estoque comum de uma empresa de tecnologia típica de fase inicial é Pelo menos cerca de 25 a 30 da última rodada preço de ações preferenciais. A antiga regra de ouro que o preço de exercício da opção poderia ser 10 do preço das ações preferenciais não é válido. Se uma empresa de inicialização é pré-receita e financiamento pré-VC, mas tem um financiamento de semente com taxa conversível de 800K, ela pode oferecer opções a um preço de exercício igual ao valor nominal de ações ordinárias de 0,01 para o pessoal se juntar antes do financiamento do VC. Eu entendo que, após a rodada do VC, terá que igual a 25-30 do preço preferido da Série A VC, com base no que é acima, mas e durante a chamada de ângulo de conversão de anjo-conversor Geo 8211 Tough. As opções precisam ser concedidas na FMV. Se uma empresa é capaz de aumentar 800K de financiamento, provavelmente significa que o FMV do comum é maior do que o nominal. BTW, 0.01 é um número sem sentido sem mais contexto. Geo 8211 Tough call. As opções precisam ser concedidas na FMV. Se uma empresa é capaz de aumentar 800K de financiamento, provavelmente significa que o FMV do comum é maior do que o nominal. BTW, 0.01 é um número sem sentido sem mais contexto. E se a empresa iniciante não tiver passado por uma rodada de financiamento, é pré-receita, atualmente não possui nenhum ativo, mas está fazendo pesquisar engenheiros e desenvolver uma prova de conceito para uma idéia que o proprietário da empresa tem para Um novo produto. Se o start-up quiser oferecer as opções de engenheiros de tal forma que, se os engenheiros tiverem sucesso no desenvolvimento da prova de conceito (permitindo que a empresa realmente patente a idéia), os engenheiros podem aproveitar o potencial positivo de seus esforços, A empresa pode definir o preço de exercício em ou perto de zero (uma vez que a empresa atualmente não possui nada, não possui fluxo de caixa e não teve financiamento), ou deve assumir fluxos de caixa futuros com base em um possível produto e, em seguida, adicionar Uma camada extra de desconto para refletir a probabilidade (em oposição à certeza) de desenvolver o produto com sucesso e receber fluxos de caixa a partir dele mais tarde Obrigado Yokum, o que é o último pensamento sobre como avaliar opções de ações comuns para um início Empresa de palco que vi em 2009, uma empresa de avaliação disse 25-30 do preço das ações preferenciais. É esse o pensamento atual
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